{"id":6888,"date":"2020-03-29T10:59:18","date_gmt":"2020-03-29T08:59:18","guid":{"rendered":"https:\/\/ceves.org.rs\/?p=6888"},"modified":"2025-11-11T15:48:05","modified_gmt":"2025-11-11T14:48:05","slug":"sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/","title":{"rendered":"Imperativ za mere podr\u0161ke – obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja"},"content":{"rendered":"

Autor: dr Kori Udovi\u010dki<\/em>, prva objava 29.3.2020, revizija 1.4.2020.<\/em><\/p>\n

Preuzmite tekst u PDF-u<\/a>
\n<\/strong><\/p>\n

Pandemija nas je zadesila taman kad je disciplina pla\u0107anja u Srbiji po\u010dela zna\u010dajnije da ja\u010da. Po\u0161to su u 2016. godini poja\u010dane mere finansijske discipline za privatni sektor, a u sklopu fiskalne konsolidacije smanjena nepla\u0107anja dr\u017eave, lanac nelikvidnosti kona\u010dno je bitno smanjen. Naravno, pandemiju niko nije o\u010dekivao<\/em> i ko\u0161ta\u0107e nas, bez izuzetka. U slu\u010daju da<\/em> sad popusti disciplina pla\u0107anja, ko\u0161ta\u0107e nas mnogo vi\u0161e. Oni koji nikako ne mogu da do\u0111u do likvidnosti prosto ne\u0107e mo\u0107i da plate.  Zadatak dr\u017eave je da takvih bude \u0161to manje, a u tome mora da po\u0111e od sebe. <\/em><\/p>\n

Ako \u017eeli da ubla\u017ei pad ekonomske aktivnosti tokom pandemije i njen brzi oporavak kad se pandemija zavr\u0161i \u2014 klju\u010dni zadatak dr\u017eave je da mere intervencije proprati merama za o\u010duvanje discipline pla\u0107anja.<\/strong> Polazim od pretpostavke da je \u010ditaocu jasno koliko je ova disciplina va\u017ena za privredni rast. Ukratko: nepla\u0107anje stvara lan\u010danu nelikvidnost, koja se potom svima obija o glavu. Prvi du\u017enik povla\u010di za sobom svoje partnere, dobavlja\u010de i zaposlene, koji pak povla\u010de one, sad ve\u0107 mnoge, u tre\u0107em nizu. Na taj na\u010din se \u201eefektom grudve\u201c nelikvidnost ubrzano \u0161iri sistemom i dodatno poga\u0111a sve \u2013 \u010dak i one kojima pandemija ne bi naru\u0161ila poslovanje. Najgore je \u0161to se \u0161iri i nepoverenje koje obeshrabruje nove poslovne poduhvate, i koje se prenosi i u period posle krize. Jednostavno, dugoro\u010dno se gu\u0161i svaka privredna aktivnost.<\/p>\n

Disciplina<\/strong> pla\u0107anja<\/strong> je<\/strong> zapravo jedan od stubova stuba finansijske discipline.<\/strong> Finansijsku disciplinu shvatamo kao geslo  \u201ekoliko para–toliko i muzike\u201c.  To uglavnom tuma\u010dimo kao da treba pa\u017eljivo planirati bud\u017eet \u2013 \u0161to \u010dini prvi stub.  Me\u0111utim, disciplina realnog planiranja nema smisla ukoliko nije propra\u0107ena disciplinom pla\u0107anja. Kad je muzika odsvirana, onda ona mora<\/em> da se plati.  \u010cak i onda kad za pla\u0107anje moramo da se (neplanirano) zadu\u017eimo. Ni najbolji planovi ne mogu da predvide sve. Ali da bi promptno pla\u0107anje uvek bilo mogu\u0107e, potrebna je likvidnosti.  Dostupnost likvidnosti mo\u017eemo da smatramo tre\u0107im stubom finansijske discipline. Ova tri stuba me\u0111usobno se uslovljavaju. Samo ako znamo da \u0107emo sigurno<\/em> morati da platimo, vodi\u0107emo stvarno<\/em> ra\u010duna da realno planiramo. Samo ako realno planiramo bi\u0107emo kreditno sposobni kad se neo\u010dekivani obrti ipak dogode. I, kona\u010dno, samo ako imamo pristup likvidnosti, mo\u0107i \u0107emo tu kreditnu sposobnost da realizujemo, tj. zadu\u017eimo se i platimo.<\/p>\n

Finansijska disciplina stvar je politi\u010dke volje i dogradnje sistema finansijskog upravljanja<\/strong>. U daljoj pro\u0161losti nerealno smo planirali, a olako kreditirali. Na kraju, pla\u0107ali smo inflacijom. U 90-im je bilo i hiperinflacije i nepla\u0107anja. Od 2000-ih po\u010deli smo ne\u0161to realnije da planiramo, ali ne dovoljno. Stoga, nastavili smo da svoje \u201euterivanje u guber\u201c radimo kroz nepla\u0107anje, tzv. docnje. Tro\u0161ak koji se ne plati ove godine optere\u0107uje bud\u017eet za slede\u0107u. Umesto finansijskog tr\u017ei\u0161ta, razliku finansiraju privreda i gra\u0111ani. Klju\u010d u ovom trenutku je da razumemo \u0161tetnost nepla\u0107anja i uhvatimo se u ko\u0161tac sa tim problemom. Potrebno je i da se Vlada odva\u017ei da likvidnost za pla\u0107anje svih razlika izme\u0111u rashoda i prihoda, \u010dak i onih neo\u010dekivanih, potra\u017ei na tr\u017ei\u0161tu. Odr\u017eanje finansijske discipline uprkos fleksibilnijem zadu\u017eivanje na tr\u017ei\u0161tu, zahteva i da Srbija odlu\u010dnije i iskrenije upotrebljava instrumente finansijskog upravljanja: pre svega bud\u017eetsko planiranje i revidiranje, koji su izgra\u0111eni tokom prethodne dve decenije.<\/p>\n

Kontrola tro\u0161enja kroz <\/strong>ograni\u010denje pla\u0107anja<\/strong> u trenutku kad dr\u017eava treba da podstakne privrednu aktivnost pove\u0107anjem deficita isto je kao pritiskanje gasa uz istovremeno povla\u010denje ru\u010dne ko\u010dnice. <\/strong>Upravo ta neobi\u010dna kombinacija postupaka obja\u0161njava za\u0161to veliki fiskalni deficit u periodu od 2010. do 2013, godine nije vi\u0161e doprineo privrednom rastu. Po istoj logici, kombinacija samo u suprotnom smeru obja\u0161njava kako nedavnu o\u0161tru fiskalnu konsolidaciju u periodu od 2015. do 2017. godine nije pratila o\u0161trija kontrakcija privredne aktivnosti: zatezanje fiskalnog kai\u0161a pra\u0107eno je smanjenjem zaostalih obaveza u javnom sektoru, \u0161to je dovelo do bitnog  olak\u0161anja likvidnosti. Nema opravdanja da se tako ne\u0161to ovog puta ponovi. Treba nam istinski fiskalni podsticaj: fiskalni deficit, tj. sveukupna javna potro\u0161nja, pla\u0107ena zve\u010de\u0107om likvidno\u0161\u0107u.<\/p>\n

Cena fiskalnog paketa, kao i njegova raspodela, bi\u0107e manje va\u017eni od toga da je on propra\u0107en jasnom namerom i merama uspostavljanja \u010dvrste finansijske discipline.<\/strong> Ovo nikako ne treba shvatiti kao poziv za napu\u0161tanje razumnog planiranja bud\u017eeta. Dr\u017eava mora da odmeri zna\u010dajan, ali i ostvariv paket podr\u0161ke privredi i gra\u0111anima. U ovim veoma neizvesnim vremenima i ako mora da pogre\u0161i, bolje je da bude pre\u0161iroke, nego stisnute ruke. Svedoci smo da je ova kriza  \u201emajka\u201c nezamislivih, neo\u010dekivanih obrta. Odgovorno planiranje, kao prvi stub discipline, bi\u0107e razmatrano i po potrebi revidirano akomogu\u0107i. Dr\u017eava, privredni subjekti, i gra\u0111ani mogu svakako da o\u010dekuju da \u0107e ove godine proizvesti, pa prema tome i imati da potro\u0161e, dosta manje.<\/p>\n

Ako<\/strong> se pla\u0107a likvidno\u0161\u0107u, neodmerenost biva ka\u017enjena inflacijom<\/strong>, \u0161to potom  mora biti brzo ispravljeno. Me\u0111utim, u svojim ranim fazama pove\u0107anja inflacija bi u velikoj meri omogu\u0107ila spas proizvodnje. <\/strong>Odre\u0111eno pove\u0107anje inflacije treba da se o\u010dekuje i dozvoli (ovo je kriza kontrakcije ponude). Korektivna intervencija \u0107e biti potrebna ako pre\u0111e preko 5-7% – kontrolom tro\u0161enja, a ne ulaskom u docnje. Labavljenje op\u0161te finansijske discipline , uz prekomernu potro\u0161nju zna\u010dilo bi ponavljanje najve\u0107e gre\u0161ke iz pro\u0161losti. Ukoliko bi bilo pra\u0107eno prekomernom likvidno\u0161\u0107u dovelo bi do visoke inflacije I svega \u0161to je prati.  Ukoliko bi, \u0161to je verovatnije, bilo pra\u0107eno nedovoljnom likvidno\u0161\u0107u i nepla\u0107anjem obaveza, po \u010detvrti put u tri dekade, upali bismo u \u201emulj\u201c neispunjivih obaveza, op\u0161te nelikvidnosti i nesolventnosti, i op\u0161teg nepoverenja. To bi, jasno je, ponovo poti\u0161tilo privrednu aktivnost na du\u017ei rok.<\/p>\n

Fokus na disciplinu pla\u0107anja<\/u><\/em><\/strong><\/p>\n

Da bi podr\u017eala disciplinu pla\u0107anja u celom sistemu, dr\u017eava mora da poka\u017ee posve\u0107enost, pru\u017ei primer i isplati sve svoje jo\u0161 uvek zna\u010dajne neispunjene obaveze. <\/strong>I dalje ih ima dosta. <\/strong>Upravo je dr\u017eava donedavno bila klju\u010dna karika u nedisciplini pla\u0107anja u Srbiji. S jedne strane, ona je to bila bukvalno \u2013 kao daleko najve\u0107i kupac na tr\u017ei\u0161tu (nabavka roba i usluga od strane javnog sektora iznosi oko 20% BDP-a), njena su nepla\u0107anja bila, a mo\u017eda su i jo\u0161 uvek, prva i najve\u0107a karika u lancima nelikvidnosti. S druge strane, ona je ta koja svojim primerom i postupcima uspostavlja kulturu (ne)pla\u0107anja. Ona to posti\u017ee ula\u017eenjem u (ne)realne obaveze, a zatim njihovim (ne)pla\u0107anjem, kao i sistemskim sprovo\u0111enjem discipline u privatnom sektoru. To se odnosi kako na obaveze koje dr\u017eava preuzima na sebe, tako i na one kojima obave\u017ee druge. Kada bi, na primer, dr\u017eava sad obavezala privrednike da ne otpu\u0161taju zaposlene, a znamo svi da mnogi ne\u0107e mo\u0107i da ih pla\u0107aju, i ako pri tome ne obezbedi nikakav na\u010din da se te obaveze ipak pla\u0107aju, onda svi ve\u0107 unapred znamo da \u0107e do\u0107i do nepla\u0107anja. \u0160iri se kultura nepla\u0107anja.<\/p>\n

Odr\u017eavanje stabilnog dotoka novca u privredni sistem zahteva\u0107e da dr\u017eava razliku izme\u0111u plana i raspolo\u017eivih sredstava \u201epegla\u201c kroz zadu\u017eivanje<\/strong> na finansijskom tr\u017ei\u0161tu (u ovim okolnostima kroz \u201e\u0161tampanje novca\u201c NBS),<\/strong> a nikako, kao do sad, kroz nepla\u0107anje (ulazak u docnje). <\/strong>Samo tako \u0107e ona da gasi po\u017ear nelikvidnosti umesto da ga nepla\u0107anjem razgoreva. S jedne strane, potrebno je da se deficit odr\u017eava u \u017eeljenim razmerama kroz uspostavljanje bud\u017eetske discipline, tj. kroz realno bud\u017eetsko planiranje (i njegovo revidiranje onda kad se dogode ve\u0107i neo\u010dekivani obrti). S druge strane, pla\u0107anja, odnosno ubrizgavanje likvidnosti u sistem moraju da teku glatko. Muzika mora stalno da svira, a dr\u017eava da je promptno pla\u0107a.<\/p>\n

Za realno planiranje bud\u017eeta neophodno je sistemsko, a ne samo politi\u010dko, disciplinovanje javnog sektora.<\/strong> Politi\u010dari na \u010delu dr\u017eave, kao i svaki njihov name\u0161tenik i dr\u017eavni \u010dinovnik, treba da poveruju da \u0107e bud\u017eeti realno da se planiraju, a tro\u0161kovi promptno da se pla\u0107aju. To zahteva uvo\u0111enje istinske, stru\u010dne i profesionalne, ex ante<\/em> kontrole javnih bud\u017eeta koja \u0107e proveravati realnost planiranja. Politi\u010dari bi u prvi mah pomislili da su na gubitku, jer bi tro\u0161enje izmaklo proizvoljnom politi\u010dkom uticaju. Ipak, ubrzo bi otkrili da i dalje mogu da usmeravaju bud\u017eetsku politiku, a da su zauzvrat pokupili velike poene za uspe\u0161no upravljanje krizom.<\/p>\n

\u0160to se privatnog sektora ti\u010de, on se uteruje u finansijsku disciplinu disciplinom pla\u0107anja. Dok ne do\u0111e do promene kulture, finansijska disciplina mora da bude nametnuta ali, i ostavariva. <\/strong>S jedne strane, perspektiva prinudnih naplata ili ste\u010daja, ako je verodostojna, natera\u0107e svakog da realno planira tro\u0161kove i da pla\u0107a. S druge strane, u situacijama ba\u0161 kao ova sada\u0161nja, privatnom sektoru mora da bude dostupno dovoljno likvidnosti da bi bio u stanju da pla\u0107a i onda kad se planovi izjalove.<\/p>\n

Dostupnost likvidnosti<\/u><\/em><\/strong><\/p>\n

Obezbe\u0111ivanje likvidnosti, tre\u0107eg stuba finansijske discipline, ostaje zadatak NBS, U ovim okolnostima jako je va\u017eno da joj Vlada pomogne adekvatnim merama. Prve mere obezbe\u0111ivanja likvidnosti privrede Srbije koje je povukla NBS brzo su i adekvatno preduzete.<\/p>\n

NBS je za prvo, najkra\u0107e vreme ve\u0107 olak\u0161ala pritisak dugova na privredu i gra\u0111ane. Kao prva mera, uveden je moratorijum na pla\u0107anje dugova (mada je on trebalo da bude ograni\u010deniji, o tome u narednom tekstu). To je proizvelo pritisak na likvidnost banaka koji je NBS olak\u0161ala povoljnim monetarnim i deviznim operacijama. Slede mere koje treba da doprinesu aktiviranju podr\u0161ke finansijskog sektora privredi, naro\u010dito najpogo\u0111enijima. <\/strong>Nadalje, u ovoj kriznoj situaciji postoji dvojak problem. Najpre, bankama \u0107e biti potrebni ja\u010di podsticaji, kao i garancije, da bi se usudile da izdaju nove kredite ve\u0107ini svojih klijenata. Treba o\u010dekivati da sutra\u0161nji paket podstakne kratkoro\u010dno kreditiranje, uz malu, nultu ili \u010dak negativnu kamatu. Negativna kamata predstavlja subvenciju banci i\/ili \u010dak privrednom subjektu. U tom slu\u010daju nije u pitanju samo obezbe\u0111ivanje likvidnosti ve\u0107 i finansijska pomo\u0107 du\u017eniku. Paket \u0107e verovatno da uklju\u010duje i zna\u010dajne garancije dr\u017eave za zajmove koje banke budu izdavale u ovim kriznim uslovima, naro\u010dito najja\u010de pogo\u0111enim sektorima.<\/p>\n

Ovaj klasi\u010dni paket mera poja\u010dane finansijske likvidnosti ne\u0107e biti dovoljan za Srbiju, jer njen finansijski sektor ne se\u017ee dovoljno daleko, niti duboko. <\/strong>Tzv. \u201eplitkost finansijskog tr\u017ei\u0161ta\u201c o\u010ditava se u odnosu izme\u0111u ukupnih doma\u0107ih kredita privredi i BDP-a. Dok je u zemljama sa razvijenim finansijskim tr\u017ei\u0161tima uobi\u010dajeno da on iznosi 90-160% BDP-a, u Srbiji je on oko 50%. U drugim tranzicionim zemljama uglavnom je iznad 70-75%. To s jedne strane zna\u010di da se na\u0161a privreda u velikoj meri oslanja na sopstvena sredstva i da ne bi bila jednako brzo pogo\u0111ena presu\u0161ivanjem bankarskih kredita kao ove zemlje. Me\u0111utim, iz istih razloga, sposobnost na\u0161e privrede da se oporavi posle krize zavisi\u0107e od toga da se ova sredstva ne iscrpe. Posebno pitanje je \u0161to ve\u0107inu privrednih subjekata \u010dine poljoprivrednici i MSP. MSP stvaraju oko 27% a poljoprivrednici oko 6 % BDP-a. \u010cak oko polovine MSP ne zadu\u017euje se kod banaka, a ve\u0107i deo onih koji se zadu\u017euju radi to retko.  U ovim uslovima banke ih ne\u0107e dovoljno poznavati da bi u\u0161le u rizik.  Da problem bude ve\u0107i, banke od malih privrednika tra\u017ee garancije li\u010dnom imovinom. Koliko \u0107e njih biti spremno da rizikuje imovinu? I koliko je, u ovim uslovima, fer da im se to tra\u017ei? Srbija nema razgranatu mre\u017eu posebnih institucija posve\u0107enih podr\u0161ci i finansiranju MSP kakve imaju druge zemlje. Na primer, nema\u010dki paketi mera predvi\u0111aju da se kroz te mre\u017ee direktno upumpavaju zna\u010dajni iznosi pomo\u0107 za likvidnost (750 milijardi evra), kako za MSP, tako i za velika preduze\u0107a.<\/p>\n

Dr\u017eava treba da prisko\u010di u pomo\u0107 NBS.<\/strong> Dobro bi bilo kad bi zapravo ubrzala isplatu svih svojih obaveza koje se jo\u0161 uvek vuku po sudovima ili \u010dekaju na red u Trezoru. O prvim potezima Vlade manje znamo, ali se nadam da za sad bar nastavlja da tro\u0161i i redovno pla\u0107a svoje obaveze, kako bi njena \u201emo\u0107na\u201c tra\u017enja i likvidnost usporile sunovrat privrede \u2013 sve dok ciljane mere u najavljenom paketu ne budu stavljene u pogon. Tako\u0111e u vrlo kratkom roku, o\u010dekujem da dr\u017eava pomogne likvidnost sistema kroz segmentirano odlaganje dela poreskih obaveza \u2013 po razli\u010ditim stopama za razli\u010dito pogo\u0111ene sektore pa i za razli\u010dite veli\u010dine preduze\u0107a. Malecka kamata podstakla bi one kojima likvidnost ipak nije potrebna da poreze ipak pla\u0107aju. Likvidnost \u0107e dr\u017eava upumpavati i kroz sredstva pomo\u0107i koje odredi. Ona je ve\u0107 podelila subvencije penzionerima, a trebalo bi da razmotri da kao komplement podeli i subvencije po zaposlenom za MSP, naro\u010dito za preduzetnike u najpogo\u0111enijim granama. Tako bi se dosegao zna\u010dajan broj doma\u0107instava.<\/p>\n

Mnoge dr\u017eave u svetu (i Slovenija me\u0111u njima) najavile su otkup korporativnih obveznica koje \u0107e verovatno da ciljaju na ugro\u017eene sektore.<\/strong> U Srbiji nema korporativnih obveznica, ali bi se sad moglo razmotriti da se kroz pomo\u0107 privredi podstakne njihova kreacija i razvoj tr\u017ei\u0161ta. Na primer, vredi promisliti o ekonomskoj opravdanosti, a potom i o operativnoj izvodljivosti sekjuritizacije potra\u017eivanja od odre\u0111enih segmenata korporativnog sektora, naro\u010dito MSP. Na primer, administrativna sekjuritizacija 30% potra\u017eivanja privrede od MSP-ova sa odre\u0111enim karakteristikama (veli\u010dina, sektor, prethodna uspe\u0161nost poslovanja). Te bi se hartije mogle zapakovati u pakete koje bi banke otkupljivale uz olak\u0161ane kreditne uslove i garancije od strane dr\u017eave. Posle krize, banke bi mogle da raspakuju pakete, napla\u0107uju potra\u017eivanja, i trguju tim hartijama. Najverovatnije, nastale bi organizacije koje bi se posvetile proceni vrednosti, kupovini i naplati takvih hartija. Za razliku od mnogih drugih scenarija, rizik od takvog ubrizgavanja likvidnosti bio bi podeljen izme\u0111u banaka i dr\u017eave, a njegova cena mogla bi se izra\u010dunati unapred.<\/p>\n

Srpska privreda ne\u0107e iza\u0107i ja\u010da iz ove krize, kao \u0161to se to ne\u0107e desiti ni sa privredom ostatka sveta. Ipak uz politi\u010dku volju i poslovi\u010dnu sposobnost srpskog dru\u0161tva da na brzinu i uz improvizaciju za malo vremena u\u010dini mnogo u te\u0161kim uslovima, Srbija mo\u017ee iz ove krize da iza\u0111e sa zna\u010dajno oja\u010danim sistemom makroekonomskog upravljanja. To bi joj omogu\u0107ilo da bar u oporavljanju od krize bude me\u0111u br\u017eim, umesto me\u0111u najsporijim zemljama.<\/p>\n

 <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Autor: dr Kori Udovi\u010dki, prva objava 29.3.2020, revizija 1.4.2020. Preuzmite tekst u PDF-u Pandemija nas je zadesila taman kad je disciplina pla\u0107anja u Srbiji po\u010dela zna\u010dajnije da ja\u010da. Po\u0161to su u 2016. godini poja\u010dane mere finansijske discipline za privatni sektor, a u sklopu fiskalne konsolidacije smanjena nepla\u0107anja dr\u017eave, lanac nelikvidnosti kona\u010dno je bitno smanjen. Naravno, […]<\/p>\n

Programska oblast: <\/span>Vesti<\/a>, Ekonomsko upravljanje i poslovno okru\u017eenje<\/a>, Razvoj privatnog sektora i industrijska politika<\/a><\/div>","protected":false},"author":11,"featured_media":6900,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1,59,68],"tags":[61,69,70],"class_list":["post-6888","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-vesti","category-ekonomsko-upravljanje-i-poslovno-okruzenje","category-razvoj-privatnog-sektora-i-industrijska-politika","tag-budzet","tag-msp","tag-sme"],"acf":[],"yoast_head":"\nImperativ za mere podr\u0161ke - obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja - Ceves | Centar za visoke ekonomske studije<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Imperativ za mere podr\u0161ke - obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja - Ceves | Centar za visoke ekonomske studije\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Autor: dr Kori Udovi\u010dki, prva objava 29.3.2020, revizija 1.4.2020. Preuzmite tekst u PDF-u Pandemija nas je zadesila taman kad je disciplina pla\u0107anja u Srbiji po\u010dela zna\u010dajnije da ja\u010da. Po\u0161to su u 2016. godini poja\u010dane mere finansijske discipline za privatni sektor, a u sklopu fiskalne konsolidacije smanjena nepla\u0107anja dr\u017eave, lanac nelikvidnosti kona\u010dno je bitno smanjen. Naravno, […]\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Ceves | Centar za visoke ekonomske studije\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/CEVES.org\/\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2020-03-29T08:59:18+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-11-11T14:48:05+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/ceves.org.rs\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/injection.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"500\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"333\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Stefan Radisavljevic\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@CEVES1\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@CEVES1\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Stefan Radisavljevic\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"13 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Stefan Radisavljevic\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/2c1e819f2d06fc068dd55466231f1e16\"},\"headline\":\"Imperativ za mere podr\u0161ke – obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja\",\"datePublished\":\"2020-03-29T08:59:18+00:00\",\"dateModified\":\"2025-11-11T14:48:05+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/\"},\"wordCount\":2566,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/03\\\/injection.jpg\",\"keywords\":[\"Bud\u017eet\",\"MSP\",\"SME\"],\"articleSection\":[\"Vesti\",\"Ekonomsko upravljanje i poslovno okru\u017eenje\",\"Razvoj privatnog sektora i industrijska politika\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/\",\"name\":\"Imperativ za mere podr\u0161ke - obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja - Ceves | Centar za visoke ekonomske studije\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/03\\\/injection.jpg\",\"datePublished\":\"2020-03-29T08:59:18+00:00\",\"dateModified\":\"2025-11-11T14:48:05+00:00\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/03\\\/injection.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/03\\\/injection.jpg\",\"width\":500,\"height\":333,\"caption\":\"Autorka dr Kori Udovi\u010dki analizira ekonomsku situaciju\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Imperativ za mere podr\u0161ke – obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/\",\"name\":\"Ceves | Centar za visoke ekonomske studije\",\"description\":\"\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#organization\",\"name\":\"Ceves | Centar za visoke ekonomske studije\",\"url\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/10\\\/ceves-logo.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/10\\\/ceves-logo.png\",\"width\":490,\"height\":257,\"caption\":\"Ceves | Centar za visoke ekonomske studije\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/CEVES.org\\\/\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/CEVES1\",\"https:\\\/\\\/www.instagram.com\\\/ceves__\\\/\",\"https:\\\/\\\/rs.linkedin.com\\\/company\\\/ceves-center-for-advanced-economic-studies\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/2c1e819f2d06fc068dd55466231f1e16\",\"name\":\"Stefan Radisavljevic\",\"url\":\"https:\\\/\\\/ceves.org.rs\\\/en\\\/author\\\/stefan\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Imperativ za mere podr\u0161ke - obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja - Ceves | Centar za visoke ekonomske studije","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Imperativ za mere podr\u0161ke - obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja - Ceves | Centar za visoke ekonomske studije","og_description":"Autor: dr Kori Udovi\u010dki, prva objava 29.3.2020, revizija 1.4.2020. Preuzmite tekst u PDF-u Pandemija nas je zadesila taman kad je disciplina pla\u0107anja u Srbiji po\u010dela zna\u010dajnije da ja\u010da. Po\u0161to su u 2016. godini poja\u010dane mere finansijske discipline za privatni sektor, a u sklopu fiskalne konsolidacije smanjena nepla\u0107anja dr\u017eave, lanac nelikvidnosti kona\u010dno je bitno smanjen. Naravno, […]","og_url":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/","og_site_name":"Ceves | Centar za visoke ekonomske studije","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/CEVES.org\/","article_published_time":"2020-03-29T08:59:18+00:00","article_modified_time":"2025-11-11T14:48:05+00:00","og_image":[{"width":500,"height":333,"url":"https:\/\/ceves.org.rs\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/injection.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Stefan Radisavljevic","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@CEVES1","twitter_site":"@CEVES1","twitter_misc":{"Written by":"Stefan Radisavljevic","Est. reading time":"13 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/"},"author":{"name":"Stefan Radisavljevic","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#\/schema\/person\/2c1e819f2d06fc068dd55466231f1e16"},"headline":"Imperativ za mere podr\u0161ke – obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja","datePublished":"2020-03-29T08:59:18+00:00","dateModified":"2025-11-11T14:48:05+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/"},"wordCount":2566,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/ceves.org.rs\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/injection.jpg","keywords":["Bud\u017eet","MSP","SME"],"articleSection":["Vesti","Ekonomsko upravljanje i poslovno okru\u017eenje","Razvoj privatnog sektora i industrijska politika"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/","url":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/","name":"Imperativ za mere podr\u0161ke - obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja - Ceves | Centar za visoke ekonomske studije","isPartOf":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/ceves.org.rs\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/injection.jpg","datePublished":"2020-03-29T08:59:18+00:00","dateModified":"2025-11-11T14:48:05+00:00","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/#primaryimage","url":"https:\/\/ceves.org.rs\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/injection.jpg","contentUrl":"https:\/\/ceves.org.rs\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/injection.jpg","width":500,"height":333,"caption":"Autorka dr Kori Udovi\u010dki analizira ekonomsku situaciju"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/sr-imperativ-za-mere-podrske-obilata-likvidnost-uz-disciplinu-placanja\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/ceves.org.rs\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Imperativ za mere podr\u0161ke – obilata likvidnost uz disciplinu pla\u0107anja"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#website","url":"https:\/\/ceves.org.rs\/","name":"Ceves | Centar za visoke ekonomske studije","description":"","publisher":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/ceves.org.rs\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#organization","name":"Ceves | Centar za visoke ekonomske studije","url":"https:\/\/ceves.org.rs\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/ceves.org.rs\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/ceves-logo.png","contentUrl":"https:\/\/ceves.org.rs\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/ceves-logo.png","width":490,"height":257,"caption":"Ceves | Centar za visoke ekonomske studije"},"image":{"@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/CEVES.org\/","https:\/\/x.com\/CEVES1","https:\/\/www.instagram.com\/ceves__\/","https:\/\/rs.linkedin.com\/company\/ceves-center-for-advanced-economic-studies"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/ceves.org.rs\/#\/schema\/person\/2c1e819f2d06fc068dd55466231f1e16","name":"Stefan Radisavljevic","url":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/author\/stefan\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6888","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6888"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6888\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9866,"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6888\/revisions\/9866"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6900"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6888"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6888"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ceves.org.rs\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6888"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}